Albert Șerban, Director General de Alser Forest, da su opinión sobre las acusaciones aparecidas en la prensa

En 2021, Alser Forest, empresa con una importante presencia en la industria forestal rumana, atrajo la atención de los inversores al emitir bonos por valor de 1,5 millones de euros en el mercado AeRO de la Bolsa de Bucarest. Este movimiento financiero, destinado a apoyar el desarrollo de la empresa, fue visto inicialmente con optimismo. Recientemente, sin embargo, la prensa económica ha planteado una serie de preguntas y acusaciones sobre la gestión financiera de la empresa y el cumplimiento de sus compromisos con los inversores.

Para comprender mejor los antecedentes, es importante hacer una breve historia de los acontecimientos:

• Abril de 2021: Alser Forest lanza una emisión de obligaciones de 1,5 millones de euros con un tipo de interés de 8% al año y vencimiento en abril de 2024.
• Junio de 2021: Los bonos cotizan en el mercado AeRO de la Bolsa de Bucarest.
• 2021-2023: La Sociedad efectúa los pagos semestrales de cupones de intereses según lo previsto.
• Diciembre de 2023: Aparecen los primeros indicios de dificultades financieras, con informes de importantes ventas de activos.
• 18 de abril de 2024: Alser Forest anuncia que no podrá pagar el último cupón de intereses ni reembolsar el principal a su vencimiento.
• 22 de abril de 2024: Un grupo de 45 tenedores de bonos presenta una denuncia ante la Autoridad de Supervisión Financiera (ASF), solicitando un control de emergencia de la empresa.
• 25 de abril de 2024: El Tribunal de Distrito de Brasov admite la solicitud de insolvencia de la empresa.
• 14 de mayo de 2024: El mismo grupo de acreedores presenta una denuncia penal ante la Fiscalía del Tribunal de Distrito de Brasov y la Dirección de Investigación de la Delincuencia Organizada y el Terrorismo (DIICOT), acusando a la dirección de Alser Forest de fraude, engaño y formación de grupo criminal.

En este contexto, las principales acusaciones y preguntas planteadas por la prensa incluyen:

1. Sospecha de transferencia de la actividad de la empresa a sociedades de nueva creación, supuestamente para eludir el pago de deudas.
2. Acusaciones relacionadas con la venta de importantes activos de la empresa en diciembre de 2023, en un momento crucial para la situación financiera de Alser Forest.
3. Preguntas sobre la distribución de dividendos en 2022 y 2023, aparentemente en contradicción con los compromisos asumidos en el memorándum de cotización de los bonos.
4. Controversia en torno a un pagaré que debía garantizar los bonos pero que, al parecer, no fue endosado como exigía el memorándum.
5. Preocupación por la transparencia de la comunicación con los inversores, en particular en relación con el deterioro de la situación financiera de la empresa.

Estas acusaciones han suscitado inquietud entre los inversores y planteado dudas sobre las prácticas de gestión financiera de Alser Forest.

Con este turbulento telón de fondo, la revista Wood Magazine ha obtenido una entrevista exclusiva con Albert Șerban, Director General de Alser Forest, en la que da su primera reacción detallada a las acusaciones de la Periódico financiero y Bursa. Este artículo pretende presentar una imagen equilibrada de la situación, explorando tanto las acusaciones como las explicaciones ofrecidas por la dirección de la empresa.

Sección 1: Descripción detallada del bosque de Alser

Alser Forest tiene sus raíces en 2004, cuando el ingeniero Albert Șerban fundó Alser Forest Oy en Finlandia. La empresa se expandió a Rumanía en 2008, centrándose en la distribución de maquinaria y equipos forestales modernos. Este posicionamiento estratégico ha permitido a Alser Forest desempeñar un papel crucial en la modernización del sector forestal rumano.

Para comprender mejor la evolución financiera de la empresa, he aquí un cuadro con los principales datos financieros de Alser Forest en los últimos 10 años:

fuente de la fecha risco.ro

Estas cifras muestran un crecimiento constante hasta 2022, seguido de una fuerte caída en 2023, coincidiendo con el periodo de turbulencias en el sector forestal. Albert Șerban subraya: "El año 2023 estuvo marcado por una gran crisis en el sector forestal rumano."

El difícil contexto económico de 2023-2024 ha afectado significativamente a la industria maderera y ha presionado a todo el sector.

Sección 2: Acusaciones contra la empresa y respuestas de Albert Șerban

2.1 Transferencia de actividad a nuevas empresas

La acusación: La prensa económica sugirió que Alser Forest había transferido el negocio a empresas de nueva creación para evitar el pago de deudas.

Respuesta de Serban: "Las acusaciones de que hemos trasladado la actividad a nuevas empresas no reflejan la realidad de la situación. Alser Production no tenía ninguna relación financiera con Alser Forest. Es una empresa totalmente separada, centrada en la parte de producción. En cuanto a Alser Capital y Alser Power, la situación es en realidad la contraria de lo que se especula. En realidad, estas empresas ayudaron a Alser Forest a cerrar las deudas que tenía en líneas de crédito y a los proveedores urgentes que nos presionaban.

Hubo una crisis de liquidez y tuvimos que tomar medidas para salvar lo que pudimos del negocio. La mayor parte del dinero iba de estas empresas a Alser Forest, no al revés. Lo demostraremos con documentos contables, con contratos, a las instituciones que van a investigar. Ya estamos presentando estos documentos.

Es importante entender que no hemos actuado con la intención de perjudicar a nadie. Hubo varios factores que condujeron a esta situación, el más importante de los cuales fue la crisis que azotó al sector y afectó drásticamente a nuestros ingresos."

Análisis de la situación: Esta acusación requiere una investigación exhaustiva de los flujos financieros entre las empresas mencionadas. Si se confirman las acusaciones de Șerban, podría indicar una estrategia de gestión de crisis más que un intento de eludir obligaciones.

2,2 Venta de activos en diciembre de 2023

Cargo: Al parecer, Alser Forest vendió 14 coches, vallas publicitarias y otros activos en diciembre de 2023.

Respuesta de Serban: "Sí, vendimos 14 coches, pero el contexto es importante. Estos coches eran de leasing y nos encontrábamos en una situación en la que ya no disponíamos de fondos para pagar las cuotas. Las cuotas mensuales de estos coches ascendían a unos 50.000 lei, una cantidad considerable para una empresa que ya atravesaba dificultades financieras.

La decisión de vender estos activos se tomó para reducir gastos y obtener los fondos necesarios para pagar a los bancos que nos presionaban. Es importante señalar que no los vendimos "a precio de saldo". El valor total de la venta fue de unos 800.000 lei.

No fueron decisiones fáciles, pero eran necesarias para intentar mantener la empresa a flote en las difíciles condiciones a las que nos enfrentábamos. Hay que entender que se nos puso en una situación extremadamente difícil, con presiones de todas partes, y tratamos de tomar las mejores decisiones que pudimos dadas las circunstancias."

Antecedentes: Esta decisión parece haberse tomado en un momento de grave escasez de liquidez, una situación habitual en tiempos de recesión económica.

2.3 Concesión de dividendos contraria al memorándum

La acusación: la empresa habría repartido dividendos en 2022 y 2023, en contra de los compromisos del memorándum de cotización de los bonos.

Respuesta de Șerban: "En cuanto a la concesión de dividendos, me gustaría aclarar que no se trató de un incumplimiento intencionado de los términos del memorando. Se trata de una situación compleja que, lamentablemente, no puedo detallar por completo en este momento, ya que forma parte de las investigaciones en curso.

Lo que puedo decir es que no fue una decisión tomada a la ligera o con la intención de perjudicar a nadie. Hubo factores y consideraciones que condujeron a esta situación, que explicaré detalladamente a las autoridades competentes. No quiero divulgar información que pueda influir en la evolución del caso, pero puedo asegurarles que cooperaremos plenamente con todas las instituciones implicadas para aclarar la situación."

Debate: El cumplimiento estricto de los compromisos con los inversores es crucial para mantener la confianza en el mercado de capitales. Cualquier desviación de estos compromisos, incluso involuntaria, puede tener graves consecuencias.

2.4 El problema del pagaré no capitalizado

Presentación de la situación: el Memorándum mencionaba un pagaré endosado como garantía de los bonos, pero parece que este pagaré no estaba endosado de hecho.

Respuesta de Serban: "La situación de los pagarés es realmente compleja. Quiero aclarar el proceso tal y como ocurrió. En realidad hay un error del intermediario. Inicialmente me pidió un pagaré simple, sin asesoramiento. Proporcioné exactamente lo que se pedía, tal como se había discutido. El problema surgió más tarde, cuando la venta ya estaba en marcha y me di cuenta de que el memorándum de venta mencionaba un pagaré endosado.

Firmé como alcalde, había 100 páginas en el memorándum, miré la parte que me interesaba, la parte técnica, la parte jurídica la hicieron los consultores de Intercapital. Creo que esta discrepancia se debió a un error de redacción del documento, posiblemente por copiar cláusulas tipo de otros memorandos similares. Creo que copiaron de otro memorándum y la nota endosada se dejó escrita.

Cuando los representantes de Intercapital vinieron en abril de 2024 a pedir el endoso del pagaré tal como estaba escrito en el memorándum, les expliqué la situación y que no podíamos firmar retroactivamente un documento que hubiera alterado fundamentalmente la naturaleza de la garantía original. Sobre todo porque ese era nuestro entendimiento. Me pidieron un pagaré sin endosar porque, si me pedían un pagaré endosado, era natural que lo hubieran comprobado cuando se hicieron cargo de él.

Quiero subrayar que no hubo ninguna intención por mi parte de engañar o negarme a cumplir las obligaciones contraídas. Fue una situación desafortunada fruto de una serie de malentendidos y falta de comunicación".

Para concluir, el Sr. Șerban añadió: "Comprendo perfectamente la preocupación y frustración de los inversores. Nadie quería esta situación. Alser Forest es una empresa que hemos construido con esfuerzo durante los últimos 20 años. Nunca hubo intención de ponerla en esta situación ni de perjudicar a nadie.

Era el periodo de bonanza de 2020 y surgió la opción de la subvención. Estábamos muy apalancados. Es un riesgo con empresas muy apalancadas cuando eso es lo que hacemos en esta industria, entregamos pedidos y esperamos condiciones de pago, esperamos a que los clientes nos paguen. Con un alto endeudamiento, cuando llega la crisis, te pilla con el pie cambiado y aquí, de alguna manera, me pilló a mí. Además, a finales del año pasado me cerraron las líneas de crédito. Y los bancos no querían ampliarlas. Y ahí me pillaron, toda la liquidez que tuve que utilizar para cerrar las líneas de crédito.

Varios factores, entre ellos la crisis del sector forestal, han contribuido a esta difícil situación. Les aseguro que cooperaremos plenamente con todas las autoridades para aclarar la situación y encontrar la mejor salida a esta crisis. Espero que todo el mundo tenga la paciencia de esperar los resultados de las investigaciones oficiales antes de lanzar piedras y sacar conclusiones definitivas."

Análisis: Esta situación pone de relieve la importancia de comprobar cuidadosamente todos los documentos jurídicos y financieros antes de cotizar en bolsa. La confusión en este caso dio lugar a una discrepancia significativa entre las expectativas de los inversores y la realidad de las garantías ofrecidas.

Sección 3: Lecciones para las empresas que obtienen financiación mediante obligaciones

El caso de Alser Forest pone de relieve algunas lecciones importantes, que explicaremos en detalle para que incluso los menos familiarizados con conceptos financieros avanzados puedan entenderlas:

1. La importancia de comprender los riesgos:

Emitir bonos puede parecer una forma atractiva de obtener financiación para una empresa, pero conlleva riesgos importantes. Es como pedir un gran préstamo a varios amigos, con la promesa de devolver el dinero más los intereses en una fecha fija en el futuro. Pero, ¿qué pasa si tu negocio no va según lo previsto?

En sectores cíclicos como el maderero, muy influidos por las fluctuaciones económicas, los riesgos son aún mayores. Es como prometer que se devolverá el dinero un día determinado, sin saber si ese día habrá buenas ventas o no.

Un concepto importante en la gestión de estos riesgos es el de provisiones. Las provisiones son cantidades de dinero que una empresa reserva para cubrir posibles gastos o pérdidas futuras. Es como poner dinero en un tarro especial para "días lluviosos".

Expliquemos las disposiciones con un ejemplo sencillo:

Imagina que tienes una máquina de cortar madera que cuesta 100.000 lei y sabes que cada año tienes que gastar unos 10.000 lei en su mantenimiento. En lugar de esperar a que llegue la factura de 10.000 lei, reservas cada mes 833 lei (10.000 lei / 12 meses). Este dinero reservado cada mes es una provisión.

En el caso de los bonos, las empresas deben crear provisiones para asegurarse de que pueden pagar los intereses y el principal a su vencimiento, incluso si la empresa atraviesa tiempos más difíciles.

La finalidad de las disposiciones es múltiple:

1. Ayuda a gestionar los riesgos financieros garantizando la disponibilidad de fondos para hacer frente a obligaciones futuras conocidas o probables.
2. Ofrece una imagen más precisa de la verdadera situación financiera de su empresa.
3. Ayuda a evitar los sobresaltos financieros que podrían surgir si todos los gastos se reconocieran sólo cuando surgen.

Volviendo al caso del bosque de Alser, las empresas deben reflexionar detenidamente:

• ¿Qué ocurre si la economía entra en recesión?
• ¿Cómo se las arreglarán si las ventas caen en picado?
• ¿Han creado provisiones suficientes para pagar los intereses y el principal de los bonos incluso en tiempos difíciles?
• ¿Disponen de una estrategia clara de gestión de riesgos financieros a largo plazo?

Comprender y aplicar correctamente el concepto de provisiones puede marcar la diferencia entre que una empresa sobreviva a una crisis o se hunda bajo el peso de sus deudas. Para los inversores, el escrutinio de la política de provisiones de una empresa puede proporcionar pistas valiosas sobre su grado de preparación ante posibles dificultades financieras.

2. La necesidad de transparencia:

La transparencia en los negocios significa ser honesto y abierto con todas las personas implicadas en tu empresa, especialmente con quienes te han prestado dinero (en este caso, los obligacionistas).

Imagina que has prestado dinero a un amigo para montar un negocio. ¿Te sentirías más seguro si este amigo te mantuviera regularmente informado de cómo va el negocio, incluso cuando las cosas no van bien? Probablemente sí.

En el mundo empresarial, esta comunicación constante es crucial:

• Información periódica y honesta sobre la situación financiera de la empresa
• Informar rápidamente a los inversores cuando surjan problemas
• Explicación clara de los planes de recuperación en caso de dificultades

La falta de transparencia puede provocar la pérdida de confianza de los inversores, lo que puede ser fatal para una empresa, especialmente en tiempos de crisis.

3. El papel de la educación financiera:

La educación financiera es como aprender un nuevo idioma: el idioma del dinero y los negocios. Tanto los empresarios como los inversores necesitan "hablar" este idioma con fluidez.

Para los empresarios, esto significa:

• Comprender en profundidad cómo funcionan los bonos
• Conocer las implicaciones jurídicas de la emisión de obligaciones
• Capacidad para interpretar correctamente los estados financieros y hacer previsiones realistas.

Para los inversores, educación financiera significa:

• Comprender los riesgos asociados a la inversión en bonos corporativos
• Capacidad para leer e interpretar los informes financieros de la empresa
• Conocer sus derechos y responsabilidades como obligacionistas

Una buena educación financiera puede evitar muchos problemas y ayudar a ambas partes a tomar decisiones con mayor conocimiento de causa.

4. Atención a los detalles:

En el mundo de los negocios y las finanzas, los pequeños detalles pueden tener enormes consecuencias. Es como construir una casa: un ladrillo equivocado puede debilitar toda la estructura.

En el caso de Alser Forest, la confusión sobre el pagaré avalado es un ejemplo perfecto. Es como prometer a tus amigos que tu padre avalará el préstamo, pero en realidad nunca lo hablaste con él.

La atención al detalle implica:

• Lea detenidamente cada documento, incluidas las notas a pie de página y las cláusulas aparentemente sin importancia.
• Comprobación cruzada de la información de distintos documentos para garantizar su coherencia.
• Consultar con expertos (abogados, contables, asesores financieros) para comprender las implicaciones de cada compromiso.

En conclusión, estas lecciones demuestran que el uso de instrumentos financieros complejos, como los bonos corporativos, requiere una preparación minuciosa, una comprensión profunda de las implicaciones y una atención constante a los detalles. Para las empresas más pequeñas o los empresarios en fase inicial, puede ser prudente empezar con instrumentos financieros más sencillos y progresar gradualmente hacia otros más complejos a medida que desarrollan sus conocimientos y experiencia financieros.

Es importante señalar que Alser Forest no es un caso aislado. Tanto en Rumanía como en otros mercados emergentes con niveles similares de cultura financiera se han dado casos parecidos. Por ejemplo, en Polonia, el mercado NewConnect (similar a AeRO) ha visto varios casos de empresas con dificultades para hacer frente a los bonos emitidos.

Conclusión:

La situación de Alser Forest ilustra las complejidades de gestionar una empresa en condiciones económicas difíciles y los retos asociados al uso de instrumentos financieros avanzados. Aunque las acusaciones lanzadas contra la empresa son graves, las respuestas de Albert Șerban sugieren que la situación puede ser más matizada de lo que parece a primera vista.

Es crucial esperar a los resultados de las investigaciones oficiales antes de sacar conclusiones definitivas. El caso sirve de importante estudio de caso para la industria maderera y para el mercado de capitales en general, pues subraya la necesidad de una mejor educación financiera y una mayor diligencia en el uso de instrumentos financieros complejos.

La revista The Wood continuará siguiendo este caso e informando a los lectores sobre la evolución de la situación, manteniendo una perspectiva equilibrada e informativa sobre la misma.